通过分析A股上市银行财务报告，研究表明与公用事业相关行业的不良贷率较低。上市银行不良贷款率普遍较低的行业主要分布在电力、热力、燃气及水生产和供应业，水利、环境和公共设施管理业，科教文卫业，金融业，信息传输、软件和信息技术服务业。

业务范围广贷款余额高的大型股份制银行不良率数据具有广泛的代表性，工商银行的数据表明，不良贷款率较低的行业有电力、热力、燃气及水生产和供应业（0.4%）、水利、环境和公共设施管理业（0.73%）、交通运输、仓储和邮政业（0.84%）。农业银行不良贷款率较低的行业有金融业（0.02%）、水利、环境和公共设施管理业（0.31%）、电力、热力、燃气及水生产和供应业（1.04%）、交通运输、仓储和邮政业（1.18%）。建设银行不良贷款率较低的行业有金融业（0.02%）、水利、环境和公共设施管理业（0.31%）、电力、热力、燃气及水生产和供应业（1.04%）、交通运输、仓储和邮政业（1.18%）。（来源：中泰证券）

由此可见，公用事业具有较强的防御特性，在经济周期的跌宕起伏中具有很好的抗风险能力；电力、热力、燃气和水生产供应企业具有一定的资源门槛，同时服务对象广大需求粘性高，企业业绩稳定，现金流充沛，分红派现能力强，是价值投资的首选也是股市天然避风港。

九洲集团从2015年转型从事可再生能源电力与综合能源业务以来，营收结构中可以看出，170余MW的可再生能源电力装机容量贡献了2.5亿元的电力与热力收入。2021年截至5月底，公司持有的可再生能源电力装机容量已经达500MW，且年底将新增生物质热电项目投产，可以预见公司2021年电力与热力收入将大幅增长，从而逐步产生稳定的现金流入，蜕变为公用事业板块的佼佼者，公司价值将进一步提升。